欧元区经济势头在5月份再次降温，导致欧元下跌，并可能加大欧洲央行退出宽松政策的压力。但是，欧洲央行执委科雷称，不改变今年年底结束债券购买的计划，暗示欧银依然看好欧元区经济。欧元短线承压后，未来有望止跌回升。

　　欧元区经济增长放缓远超预期

　　市场研究机构Markit在5月23日公布的数据显示 ，德国商业活动放缓至逾一年半以来最慢，且欧元区5月制造业PMI初值为18月以来新低，预示欧元区经济疲软势态料漫延至二季度，这或加大欧洲央行退出宽松政策压力。数据公布后，欧元兑美元跳水近60点至1.1699。

　　分析师还认为，欧元区5月PMI数据也暗示，二季度GDP增速将为0.4%，综合产出价格指数跌至八个月低点，上周公布数据显示欧元区4月通胀降至1.2%。尽管经济增长仍相对强劲，但欧元区两个最大经济体德国和法国的增长都有所放缓。前瞻性指标也出现恶化，暗示不会出现反弹。 IHS Markit首席商业经济学家威廉姆森表示，这是一幅在今年年初看到的更为悲观的图景，但不要太过于相信经济正在放缓的事实，PMI数据仍旧相当强劲。

　　就德国方面数据，IHS Markit经济学家Phil Smith指出，较弱的订单增长和商业信心的进一步萎缩表明，德国经济增长的潜在动力远低于2017年底。最近需求的降温意味着利润率面临的压力增大，因为销售价格通胀与投入成本的方向相反，企业成本压力更大，主要与油价上涨有关。

　　上月的一项调查显示，欧洲央行今年将结束其资产购买计划，并在2019年提高利率。尽管决策者可能担心通胀压力会随着经济增长放缓而放缓。

　　北京时间5月24日，欧洲央行将公布4月货币政策会议纪要。4月欧洲央行未调整货币政策，本次会议纪要料提供更多细节。在上次会议当中，德拉基称欧元区经济放缓程度较“温和”。欧元区经济放缓是由一些暂时因素造成的，严冬出现流感，罢 工和复活节提前等。德拉基还称，欧元区经济放缓之前已经出现高速增长，同时称欧元区PMI指数仍然倾向于上升。

　　不过，日内公布的数据显示欧元区PMI指数再度萎靡，或加大欧洲央行退出宽松政策的压力。且若本次会议纪要对欧元区经济放缓或漫延至二季度表示担忧，则可以看出欧洲央行的焦虑。

　　欧洲央行官员仍对经济看法乐观

　　欧洲央行官员正在努力理解经济放缓的根源，并讨论欧洲央行是否应该改变政策路线，因为经济增速可能不及预期。

　　不过，欧洲央行执委科雷（Benoit Coeure）在5月23日的采访中表示，欧元区经济放缓目前并不是一个大问题，也不应改变欧洲央行今年晚些时候结束资产购买的计划。

　　科尔补充称，目前尚未决定如何结束欧洲央行2.55万亿欧元的债券购买计划，也不知道是否应该在几个月内就开始减少债券购买。

　　当被问及意大利新政府的支出计划时，科尔表示，现在就一个尚未完全确定的项目发表评论还为时过早。不过他指出，像其他国家一样，欧洲的财政规则也适用于意大利。他强调称，欧洲有自己的财政规则，应该受到尊重。

　　欧元短线承压，中长期或止跌回升

　　从短期看，欧元区疲软的经济势必对欧元区造成打压。此外，欧元区成员国意大利的政治因素也对欧元造成负面影响。意大利正组建新政府，新政府的减税政策可能会加大意大利债务，同时意大利新政党释放欧洲怀疑主义论调也将打压欧元。

　　意大利新崛起的民粹主义政党提出发行一种新的短期政府债券，专门用来支付国家欠款，这让欧洲债券市场感到不安，也施压欧元。

　　花旗银行指出，短线维持策略性看跌欧元兑美元立场，由于市场对意大利联合政府的看法悲观，汇价可能进一步下行。巴克莱研究认为，短线意大利政局料持续施压欧元。三菱东京日联则认为，欧元下行风险仍巨大，或难以重上1.20。

　　综合以上分析，虽然短线有种种利空欧元的因素，但是长远来看，欧洲央行仍看好欧元区经济，年内有望结束刺激，欧元中长线料将止跌回升。